宏觀金融
股指
近期國(guó)內(nèi)宏觀政策的觀察點(diǎn)在3月份的高層會(huì)議，若1-2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，則基建為主的領(lǐng)域有小幅加碼的預(yù)期；若符合預(yù)期，則政策趨于平穩(wěn)。整體延續(xù)高層會(huì)議的年度定調(diào)，局部節(jié)奏微調(diào)。以目前可獲得的高頻數(shù)據(jù)來(lái)看，1月份整體平穩(wěn)，3月份政策加碼的概率小。會(huì)議前密切留意海外風(fēng)險(xiǎn)。
期指方面，1月份在傳統(tǒng)的春季行情周期里，市場(chǎng)依次經(jīng)歷了過(guò)熱壓盤(pán)至自發(fā)調(diào)整。一方面，由于前期領(lǐng)漲合約漲幅較大，高位震蕩時(shí)間較長(zhǎng)，低位補(bǔ)漲的合約也會(huì)有一定的時(shí)間、空間，整體市場(chǎng)有較高的安全邊際；另一方面，日前部分指標(biāo)已陸續(xù)觸及冰點(diǎn)，期指有醞釀企穩(wěn)預(yù)期，前輪行情中反彈力度小的IH、IF合約或相對(duì)更有安全邊際。
貴金屬
經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)近期一定擾動(dòng)，美國(guó)1月非農(nóng)新增雖然增長(zhǎng)明顯，但勞工部下修25年就業(yè)數(shù)據(jù)89萬(wàn)人，并不能反映就業(yè)改善；另外，制造業(yè)重返擴(kuò)張區(qū)間、服務(wù)業(yè)增長(zhǎng)均暗示經(jīng)濟(jì)當(dāng)下仍具備一定韌性。中長(zhǎng)線看， 考慮到本次美政府停擺時(shí)長(zhǎng)達(dá)到歷史之最，并疊加美聯(lián)儲(chǔ)防御式降息、特朗普關(guān)稅政策，經(jīng)濟(jì)下行壓力仍較大，中長(zhǎng)線繼續(xù)關(guān)注宏觀走弱驅(qū)動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)加快寬松對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)的機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注流動(dòng)性帶來(lái)沖擊可能性。
